昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(sh已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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