AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(b纳粹分子是什么意思ǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而(ér)高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云(yún)接入(r纳粹分子是什么意思ù)文心(xīn)一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的(de)标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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